經濟新(xīn)常态下(xià)，商(shāng)業銀行金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)發展面臨多重挑戰，需要從轉型模式、組織結構、投資策略等方面入手，加快(kuài)大力發展和創新(xīn)金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)，促進商(shāng)業銀行經營模式轉型升級，為(wèi)實體(tǐ)經濟提供更有效的融資服務(wù)。目前各家銀行都非常重視(shì)發展金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)，甚至說(shuō)屯以重兵。

第一(yī)，确定轉型新(xīn)模式，大力發展金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)，為(wèi)新(xīn)經濟提供更有效的服務(wù)。利率市(shì)場(chǎng)化(huà)、互聯網金(jīn)融改變了(le)商(shāng)業銀行傳統的經營模式，促進商(shāng)業銀行向中間(jiān)業務(wù)、金(jīn)融市(shì)場(chǎng)轉型。大型銀行憑借重要的市(shì)場(chǎng)地位，尤其面臨人(rén)民(mín)币國際化(huà)以及穩定人(rén)民(mín)币币值的國家需求，在利率、外币、外彙交易中扮演重要角色；此外，大型銀行在投資銀行、資産證券化(huà)、托管等高附加值業務(wù)上(shàng)也(yě)要發揮出優勢。中小型銀行要充分(fēn)利用金(jīn)融市(shì)場(chǎng)做好(hǎo)(hǎo)頭寸和流動性管理(lǐ)，要善用通道吸收存款，為(wèi)小微企業實體(tǐ)融資，獲取存貸利差收入。

第二，優化(huà)升級金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)的組織結構，強化(huà)隊伍、專業投資能(néng)力建設，加強競争力。當前，商(shāng)業銀行應該推動相關(guān)部門事(shì)業部制，建立内部的研究、資産配置、組合管理(lǐ)、交易、清算(suàn)、合規和風(fēng)險控制體(tǐ)系，在人(rén)事(shì)管理(lǐ)、IT技術、财務(wù)、稽核、辦公場(chǎng)所上(shàng)仍然依靠總行的體(tǐ)系。大中型商(shāng)業銀行要向保險資産管理(lǐ)公司、基金(jīn)公司學習，盡快(kuài)成立投資管理(lǐ)子(zǐ)公司，分(fēn)别負責自有資産和客戶資産的運作(zuò)。商(shāng)業銀行要加強隊伍建設，專業人(rén)員(yuán)招聘、培訓、培養、使用、考核要有計劃地實施。全球資産管理(lǐ)業務(wù)做得最好(hǎo)(hǎo)的UBS，2015年在全球就(jiù)配備了(le)64000名投顧人(rén)員(yuán)，其環球資産管理(lǐ)公司員(yuán)工3800多人(rén)，投資團隊900多人(rén)。摩根大通資産管理(lǐ)公司，2014年擁有2萬多名員(yuán)工，其中組合管理(lǐ)經理(lǐ)600多人(rén)，研究分(fēn)析師250人(rén)，市(shì)場(chǎng)策略師30人(rén)。

第三，适應新(xīn)形勢，優化(huà)金(jīn)融市(shì)場(chǎng)（含理(lǐ)财業務(wù)）投資策略。

1. 優化(huà)固定收益品種結構。在較長時(shí)期内，固定收益投資仍然是銀行的主戰場(chǎng)。現(xiàn)有的18萬多億元的債券資産、數萬億元的債權資産，是商(shāng)業銀行的第二家當，必須主動管理(lǐ)好(hǎo)(hǎo)。盤活債券資産，開展債券質押式回購(gòu)、債券借貸等同業業務(wù)。票(piào)據轉貼現(xiàn)、票(piào)據買入返售、買斷賣斷業務(wù)，會繼續是一(yī)項常規金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)。要加大證券化(huà)信貸資産、ABS、大額可轉讓定期存單、他行理(lǐ)财産品、金(jīn)融機構資管産品的投資。

當前基準利率很低(dī)，銀行投資固定收益産品時(shí)必須未雨綢缪，注意久期，注意利用國債期貨手段，注意資産負債匹配管理(lǐ)，防範龐大債券資産因為(wèi)期限錯配或者利率變動産生(shēng)的巨大風(fēng)險，要根據風(fēng)險情況提前優化(huà)結構。

2. 向資本市(shì)場(chǎng)業務(wù)、衍生(shēng)業務(wù)發展。長期低(dī)利率市(shì)場(chǎng)環境下(xià)，商(shāng)業銀行甘冒風(fēng)險進入資本市(shì)場(chǎng)是大趨勢，不僅理(lǐ)财産品、資管産品進入二級市(shì)場(chǎng)，銀行表内資産也(yě)可能(néng)涉足股票(piào)市(shì)場(chǎng)，商(shāng)業銀行不得不在風(fēng)險與收益中尋求平衡，在監管環境、法律法規下(xià)謹慎操作(zuò)。除結構化(huà)證券優先級投資（上(shàng)市(shì)公司增發配資、高管及員(yuán)工持股配資、新(xīn)股申購(gòu)配資、二級市(shì)場(chǎng)配資等）、股票(piào)質押式回購(gòu)、券商(shāng)融資融券資産包外，量化(huà)策略、衍生(shēng)投資也(yě)會被商(shāng)業銀行加以運用。商(shāng)業銀行可以在外彙及其衍生(shēng)類業務(wù)尋求發展，如(rú)代理(lǐ)企業遠(yuǎn)期結售彙、國内外币代付、海外代付、内保外貸、外保内貸，開辦人(rén)民(mín)币美元的遠(yuǎn)期互換、收購(gòu)福費廷等業務(wù)。    3. 向投行業務(wù)轉型，在資本市(shì)場(chǎng)發揮中介功能(néng)。低(dī)利率環境下(xià)，企業的發債需求大，為(wèi)銀行的債券發行與承銷業務(wù)提供了(le)很大的商(shāng)機；經濟不景氣時(shí)期，企業的兼并收購(gòu)、重組，為(wèi)商(shāng)業銀行的顧問咨詢和投資銀行業務(wù)帶來(lái)機會；資産證券化(huà)也(yě)是投行業務(wù)發展的方向。人(rén)民(mín)币國際化(huà)給大中型銀行提供新(xīn)的機會。

4. 推進中間(jiān)業務(wù)大好(hǎo)(hǎo)時(shí)機。銀行網點優勢、人(rén)員(yuán)優勢、金(jīn)融互聯網優勢，不僅可以提供理(lǐ)财服務(wù)，也(yě)是基金(jīn)、保險産品、貴金(jīn)屬最重要的分(fēn)銷渠道。目前，理(lǐ)财産品銷售仍然是銀行的重頭戲，通過理(lǐ)财資金(jīn)獲取投資管理(lǐ)費收入；當前股市(shì)點位有利于資管産品、基金(jīn)的銷售；低(dī)利率的市(shì)場(chǎng)環境迎合保險産品銷售；1100美元以下(xià)的黃(huáng)金(jīn)價格以及美聯儲加息趨勢有助于黃(huáng)金(jīn)、白銀的銷售。

5. 向托管業務(wù)發展。近年來(lái)，國内資本市(shì)場(chǎng)發展迅速，股票(piào)總市(shì)值持續增長，企業債券發行量不斷攀升，基金(jīn)、社保基金(jīn)、保險等機構投資者的資金(jīn)量也(yě)迅速壯大，銀行理(lǐ)财産品、券商(shāng)資管、公募基金(jīn)、養老基金(jīn)、保險公司、私募基金(jīn)、P2P、境外合格投資者等機構投資者成為(wèi)資本市(shì)場(chǎng)的重要力量，以上(shàng)巨大的資産規模為(wèi)銀行托管業務(wù)奠定基礎。

第四，戰略性轉向資産管理(lǐ)、私人(rén)銀行業務(wù)。商(shāng)業銀行需要在居民(mín)财富管理(lǐ)、資産管理(lǐ)、私人(rén)銀行業務(wù)中進一(yī)步投入，謀劃更大的布局，謀得有更大的市(shì)場(chǎng)，謀取更大的發言權。

商(shāng)業銀行應該考慮成立财富管理(lǐ)公司、資産管理(lǐ)公司、基金(jīn)公司，獨立開展資産管理(lǐ)、私人(rén)銀行業務(wù)。

第五，加強金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)的風(fēng)險管理(lǐ)。金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)對風(fēng)險管理(lǐ)能(néng)力要求高。銀行業轉型大力發展金(jīn)融市(shì)場(chǎng)、資産管理(lǐ)業務(wù)的同時(shí)，銀行業風(fēng)險控制能(néng)力受到前所未有的挑戰。金(jīn)融市(shì)場(chǎng)、資産管理(lǐ)業務(wù)複雜程度比較高,很多業務(wù)涉及金(jīn)融同業、财富管理(lǐ)機構、證券交易所等多種類型機構；銀行同業業務(wù)、債券（權）業務(wù)資産對經濟波動、利率、彙率等越來(lái)越敏感，利率變動幅度過大對商(shāng)業銀行盈虧有巨大影響，不僅需要前瞻的策略，也(yě)需要高超風(fēng)險控制技術。

除市(shì)場(chǎng)、利率、彙率等常規風(fēng)險外，金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)風(fēng)險也(yě)涉及信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作(zuò)風(fēng)險、法律法規風(fēng)險、信息技術風(fēng)險、道德風(fēng)險等，需要銀行建立起統籌表内、表外和表表外的全面風(fēng)險管理(lǐ)體(tǐ)系，實行決策、投資、風(fēng)控的組織、人(rén)員(yuán)分(fēn)離；商(shāng)業銀行應建立注重“風(fēng)險”條線的部門、隊伍和系統建設，配備各類風(fēng)險控制人(rén)員(yuán)，運用現(xiàn)代風(fēng)險控制手段強化(huà)防控；根據經濟和行業形勢變化(huà)，動态權衡投資風(fēng)險與市(shì)場(chǎng)機會，适度将風(fēng)險防線前置，在确定的風(fēng)險容忍度範圍内配置各類資産和品種。對可能(néng)出現(xiàn)的風(fēng)險，要有化(huà)解預案；已經發生(shēng)的風(fēng)險，能(néng)及時(shí)化(huà)解。

銀監部門要進一(yī)步細化(huà)商(shāng)業銀行金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)、資産管理(lǐ)業務(wù)的各項管理(lǐ)規定，規範投資行為(wèi)、投資比例、風(fēng)險要求，與其他監管機構攜手加強監管。積極推動商(shāng)業銀行金(jīn)融市(shì)場(chǎng)業務(wù)、資産管理(lǐ)業務(wù)實行專業化(huà)公司運營。

       （選自清華金(jīn)融評論）