今年霜降的時(shí)候，央媽送來(lái)“雙降”，其力度多少超乎市(shì)場(chǎng)預料，在雙降的同時(shí)還采取了(le)額外定向降準，并取消了(le)存款利率的浮動上(shàng)限，撤銷了(le)利率市(shì)場(chǎng)化(huà)的最後一(yī)道防線，堪稱中國利率市(shì)場(chǎng)化(huà)改革的裏程碑。

從2014年11月(yuè)(yuè)以來(lái)，央行已經連續降息6次，降準5次。

雙降的主要目的是對抗通縮，主要是企業資産負債表通縮（且以PPI為(wèi)觀）。如(rú)下(xià)圖

PPI同比增速從2012年4月(yuè)(yuè)至今一(yī)直為(wèi)負，2014年12月(yuè)(yuè)之後更是斷崖式下(xià)滑，資産負債表通縮極其嚴厲。抵押品質押品(如(rú)房(fáng)地産，股票(piào)等)價格泡沫破滅，即便是抵押品質押品被債權人(rén)沒收，債務(wù)人(rén)依然不足以清償債務(wù)，這(zhè)就(jiù)是債務(wù)通縮，也(yě)可以說(shuō)是資産負債表通縮。衆所周知，中國債務(wù)通縮的壓力是巨大的。　

央行的雙降主要的意義在于其姿态，很拼，很積極，目的也(yě)很明确。但(dàn)效果呢(ne)？效果可以說(shuō)是不大。這(zhè)次雙降大概能(néng)釋放(fàng)出6500億左右的流動性，不少标題黨和專家說(shuō)這(zhè)是天量流動性，但(dàn)實際情況是天量不夠，得宇宙量。資産負債表通縮下(xià)的經濟要築底，就(jiù)一(yī)定要穩住作(zuò)為(wèi)抵押品質押品的人(rén)民(mín)币資産（房(fáng)地産，股票(piào)等）價格。而要穩住人(rén)民(mín)币資産價格，最關(guān)鍵的就(jiù)是要把M2增速提起來(lái)。

中長期而言，A股點數與M2同比增速高度正相關(guān)。A股要持續的擡起牛頭，确立底部，M2同比增速就(jiù)必須确立底部。在時(shí)間(jiān)點上(shàng)，M2同比增速确立底部的時(shí)間(jiān)附近股A股就(jiù)會确立底部。今年7，8，9月(yuè)(yuè)的M2同比增速較過去一(yī)年的數據有明顯改觀，但(dàn)很難保證M2同比增速是反轉還是反彈。畢竟M2同比增速已經探了(le)近5年的底。需要留意的是，M2同比增速如(rú)果突然坍塌，那對A股而言将是極為(wèi)不利的信号。如(rú)果M2同比增速持續改善，A股上(shàng)行的可能(néng)性就(jiù)會很大。M2同比增速何去何從，就(jiù)看央行傳統寬松和量化(huà)寬松的組合拳怎麽打了(le)。從今年7，8，9月(yuè)(yuè)的數據來(lái)看，央媽真的很拼。在M2同比增速沒有再次坍塌之前，A股的風(fēng)景會越來(lái)越好(hǎo)(hǎo)，讓我們祈禱央媽更加努力。”