市(shì)場(chǎng)上(shàng)有種觀點認為(wèi)，當前經濟下(xià)行、産能(néng)過剩、利差收窄、互聯網金(jīn)融崛起改變了(le)商(shāng)業銀行的經營環境，過去持續十多年的“高增長、低(dī)不良、高效益”的黃(huáng)金(jīn)時(shí)期已經過去，進入到“低(dī)增長、高不良、效益滑坡”的新(xīn)階段。上(shàng)市(shì)銀行的業績似乎印證了(le)這(zhè)一(yī)觀點，2014年淨利潤平均增速為(wèi)11.9%，比2013年下(xià)降了(le)3.2個(gè)百分(fēn)點，今年一(yī)季度進一(yī)步下(xià)滑至7.6%，五大行的淨利潤增速全部下(xià)滑至1%左右；從資産質量情況來(lái)看，2014年末上(shàng)市(shì)銀行不良貸款餘額6680億元，比2013年增長了(le)38.9%，2015年一(yī)季度進一(yī)步增加896億元至7576億元，2014年末不良貸款率1.22%，比2013年上(shàng)升24BP，2015年一(yī)季度進一(yī)步上(shàng)升11BP至1.33%。經濟新(xīn)常态正推動商(shāng)業銀行的發展進入新(xīn)階段，在帶來(lái)諸多不利因素的同時(shí)，也(yě)帶來(lái)新(xīn)的動力，即新(xīn)常态下(xià)的商(shāng)業銀行結構調整和動力重塑。本文将從六大方面分(fēn)析新(xīn)常态下(xià)商(shāng)業銀行發展的新(xīn)動力。

一(yī)、利率市(shì)場(chǎng)化(huà)為(wèi)商(shāng)業銀行發展注入新(xīn)活力

5月(yuè)(yuè)11日開始，我國銀行存款利率上(shàng)限已擴大到1.5倍，距離全面完成利率市(shì)場(chǎng)化(huà)僅一(yī)步之遙。從美歐日等成熟經濟體(tǐ)的經驗看，利率市(shì)場(chǎng)化(huà)一(yī)方面使銀行存貸利差短期收窄并逐漸達到均衡，給商(shāng)業銀行利潤增長帶來(lái)壓力，一(yī)些(xiē)實力較弱的中小銀行甚至破産倒閉或被并購(gòu)，另一(yī)方面，一(yī)些(xiē)銀行抓住了(le)市(shì)場(chǎng)化(huà)機遇，重構發展模式，化(huà)危為(wèi)機，實現(xiàn)了(le)跨越式發展，如(rú)向社區金(jīn)融和中小企業金(jīn)融成功轉向的富國銀行、專注于托管和清算(suàn)服務(wù)的紐約梅隆銀行等。

從我國情況看，利率市(shì)場(chǎng)化(huà)将給商(shāng)業銀行帶來(lái)三大機遇：

一(yī)是重塑商(shāng)業模式。管制利率放(fàng)開後，銀行将按照市(shì)場(chǎng)規律運作(zuò)，自主決定并通過市(shì)場(chǎng)工具主動管理(lǐ)資産負債結構。利差保護被打破，商(shāng)業銀行的定價水平将取決于資産運作(zuò)能(néng)力和核心負債拓展能(néng)力，倒逼商(shāng)業銀行加快(kuài)改變依賴存貸利差的傳統發展道路(lù)，根據自身(shēn)優勢和客戶定位重塑商(shāng)業模式。

二是加快(kuài)結構調整。當前我國一(yī)方面是貨币總量寬松，貨币産出效率偏低(dī)，2014年末M2與GDP之比達到1.93，同期美國僅為(wèi)0.67，另一(yī)方面國家仍處于重要建設發展時(shí)期，存在巨大融資需求。利率市(shì)場(chǎng)化(huà)後商(shāng)業銀行将更有動力尋找和配置高收益資産，加大對中小微企業和零售的信貸投放(fàng)，以對沖利差收窄對利潤的影響，在服務(wù)實體(tǐ)經濟的同時(shí)，實現(xiàn)結構調整。

三是拓展衍生(shēng)品市(shì)場(chǎng)。利率市(shì)場(chǎng)化(huà)後，利率的波動性加大，利率風(fēng)險逐步顯現(xiàn)，來(lái)自客戶的避險和套利需求增加，為(wèi)商(shāng)業銀行開展利率衍生(shēng)品代客業務(wù)帶來(lái)機遇。美國利率市(shì)場(chǎng)化(huà)後利率衍生(shēng)品交易迅速崛起，商(shāng)業銀行和存儲機構持有的利率衍生(shēng)品名義本金(jīn)自2010年後穩定在190萬億美元左右，約為(wèi)其債券市(shì)場(chǎng)交易規模的15%。我國2006年推出利率互換後，利率衍生(shēng)品實現(xiàn)了(le)快(kuài)速發展，但(dàn)到2013年末名義本金(jīn)僅2.8萬億元，不到債券市(shì)場(chǎng)交易量的5%，發展空間(jiān)巨大。

二、“互聯網+”助推商(shāng)業銀行服務(wù)新(xīn)革命

“互聯網+”的本質是傳統産業的互聯網化(huà)，是互聯網思維與傳統商(shāng)業模式的全面融合。互聯網+金(jīn)融推動以網上(shàng)支付、餘額理(lǐ)财及P2P為(wèi)代表的互聯網金(jīn)融迅速崛起。2014年末，“餘額寶”達5789億元，P2P平台增至1575家，全年成交量突破3280億元，網上(shàng)支付近9萬億元，滲透率達到46.9%。這(zhè)既使商(shāng)業銀行建立在衆多實體(tǐ)網點和龐大營銷隊伍基礎上(shàng)的渠道、服務(wù)和獲客優勢快(kuài)速衰減，同時(shí)又為(wèi)商(shāng)業銀行借助互聯網技術開展服務(wù)革命提供了(le)契機。體(tǐ)現(xiàn)在：

一(yī)是提升客戶體(tǐ)驗。互聯網技術将大大縮減商(shāng)業銀行的交易處理(lǐ)時(shí)間(jiān)，提高風(fēng)險識别效率，實現(xiàn)付款、理(lǐ)财及貸款的即時(shí)處理(lǐ)，打破時(shí)間(jiān)和空間(jiān)限制，特别是建立在人(rén)臉識别技術上(shàng)的遠(yuǎn)程開戶有望在不遠(yuǎn)的将來(lái)取得重大突破，銀行可以為(wèi)客戶提供更便捷、更高效、更優質的服務(wù)，全面提升客戶體(tǐ)驗。

二是改變獲客路(lù)徑。電子(zǐ)商(shāng)務(wù)的積聚效應推動形成“平台經濟”并實現(xiàn)快(kuài)速發展。每一(yī)個(gè)平台背後都聚集了(le)大量個(gè)人(rén)和企業客戶。商(shāng)業銀行通過與各類平台合作(zuò)，批量獲客，可以在短時(shí)間(jiān)内實現(xiàn)客戶和業務(wù)量的快(kuài)速增長。例如(rú)上(shàng)海銀行自2014年5月(yuè)(yuè)與支付寶合作(zuò)開發線上(shàng)國際彙款業務(wù)，不到一(yī)年業務(wù)量達到11萬筆，新(xīn)增客戶6萬戶，是過去全年業務(wù)量的35倍。

三是降低(dī)運營成本。借助大數據和互聯網技術，商(shāng)業銀行實現(xiàn)批量化(huà)業務(wù)處理(lǐ)，大大降低(dī)了(le)運營成本。據統計，阿裏小貸每日發放(fàng)貸款超過8000筆，單筆信貸成本2.3元、客戶3分(fēn)鍾獲得貸款，傳統銀行單筆信貸成本在2000元左右，發放(fàng)貸款最快(kuài)也(yě)要1天時(shí)間(jiān)。同時(shí)，基于微信等新(xīn)媒體(tǐ)的病毒式推廣和網絡自發傳播，可以在短時(shí)間(jiān)内将産品信息推送至數以萬計的客戶群體(tǐ)，使營銷成本大幅降低(dī)。

四是創造市(shì)場(chǎng)機會。“互聯網+”時(shí)代将催生(shēng)一(yī)批新(xīn)業态、新(xīn)模式、新(xīn)機構群體(tǐ)，如(rú)P2P機構、互聯網理(lǐ)财、金(jīn)融資産交易平台等，作(zuò)為(wèi)金(jīn)融體(tǐ)系的基石，商(shāng)業銀行可以因此争取到新(xīn)的目标客戶和資金(jīn)監管、清算(suàn)等業務(wù)機會。商(shāng)業銀行也(yě)可以與這(zhè)些(xiē)機構在風(fēng)險管理(lǐ)、産品設計與營銷等方面開展合作(zuò)，形成新(xīn)型競合關(guān)系。

三、“雙輪驅動”引領商(shāng)業銀行業務(wù)拓展新(xīn)領域

當前我國經濟增長正逐漸轉向“雙輪驅動”。一(yī)方面，以公共服務(wù)、基礎設施建設為(wèi)代表的投資對經濟增長的驅動力仍不容忽視(shì)，另一(yī)方面，創新(xīn)創業對經濟增長的驅動力将日益提升。“雙輪驅動”将為(wèi)商(shāng)業銀行業務(wù)拓展開辟新(xīn)領域。

從第一(yī)個(gè)輪子(zǐ)（公共服務(wù)和基礎設施建設）來(lái)看，近年來(lái)投資對GDP增長的貢獻有所下(xià)降，但(dàn)貢獻率仍高達47%，對GDP增速的拉動在3.6個(gè)百分(fēn)點。在新(xīn)舊常态轉換過程中，政府将進一(yī)步加大公共服務(wù)和基礎設施建設的投資力度，推動銀行在更高層面參與，打造銀政合作(zuò)升級版。表現(xiàn)在：

一(yī)是合作(zuò)更加安全。去年國務(wù)院發布43号文，規範地方政府債務(wù)，建立地方政府财務(wù)硬約束。今年财政部推出以債券置換地方政府債務(wù)的方案，将有效釋放(fàng)地方政府債務(wù)危機風(fēng)險，提高主要資金(jīn)提供者——商(shāng)業銀行資産的安全性。

二是項目質地更高。在債務(wù)硬約束下(xià)，地方政府項目審批和建設相比以往更謹慎，将把更多資金(jīn)用于重點民(mín)生(shēng)項目，債務(wù)結構更合理(lǐ)，償債機制也(yě)更有保障。

三是方式更加多樣。除傳統信貸之外，商(shāng)業銀行可以利用自身(shēn)客戶、資金(jīn)和風(fēng)險管理(lǐ)優勢全面參與PPP，并打造PPP+B（bank）模式。還可以參與承銷地方債，開展資産證券化(huà)，形成全方位、多元化(huà)合作(zuò)。

從第二個(gè)輪子(zǐ)（創新(xīn)創業）來(lái)看，政府積極營造“大衆創業、萬衆創新(xīn)”的大格局，打造經濟發展的新(xīn)引擎，也(yě)為(wèi)服務(wù)實體(tǐ)經濟的商(shāng)業銀行帶來(lái)巨大市(shì)場(chǎng)空間(jiān)。

首先，創新(xīn)創業帶來(lái)新(xīn)市(shì)場(chǎng)。我國将形成一(yī)批新(xīn)型創業服務(wù)平台，培育衆多天使投資人(rén)和創業投資機構，孵化(huà)一(yī)大批創新(xīn)型中小企業，為(wèi)商(shāng)業銀行帶來(lái)一(yī)大批有潛力的客戶群體(tǐ)，并帶來(lái)信貸、投行、資産托管等業務(wù)機會。

其次，創新(xīn)創業催生(shēng)新(xīn)體(tǐ)制。創新(xīn)創業企業尤其是科技型企業，大多具有輕資産、重投入、高效率的特點。傳統體(tǐ)制下(xià)的銀行難以滿足其金(jīn)融需求。為(wèi)此，國家鼓勵商(shāng)業銀行開展治理(lǐ)體(tǐ)系改革，設立從事(shì)科技中小企業金(jīn)融服務(wù)的專業機構，如(rú)上(shàng)海銀行最近開業的浦東科技支行，建立專門的體(tǐ)制，實施專業化(huà)經營，全面整合科技金(jīn)融的新(xīn)産品、新(xīn)服務(wù)、新(xīn)模式。同時(shí)，市(shì)場(chǎng)也(yě)呼籲允許商(shāng)業銀行設立直投子(zǐ)公司，打造與創新(xīn)創業企業相匹配的投貸一(yī)體(tǐ)融資體(tǐ)系。

最後，創新(xīn)創業推動新(xīn)模式。創新(xīn)創業企業的高成長、高波動、高風(fēng)險“三高”特性與商(shāng)業銀行的傳統風(fēng)險偏好(hǎo)(hǎo)存在較大差異。商(shāng)業銀行需要借助外部力量，構建新(xīn)的服務(wù)模式。一(yī)種是與政府、科技園區等合作(zuò)，通過政府風(fēng)險補償基金(jīn)抵補信用風(fēng)險。另一(yī)種是與PE/VC合作(zuò)，将創業企業股權融資與債權融資結合，通過分(fēn)享股權增值收益覆蓋信用風(fēng)險。

四、“大資管”時(shí)代加快(kuài)商(shāng)業銀行混業經營新(xīn)布局

當前，我國正快(kuài)速步入“大資管”時(shí)代，2014年末，銀行、信托、保險、證券、基金(jīn)五類機構資産管理(lǐ)規模已超過50萬億元，形成“五分(fēn)天下(xià)”的行業格局。随着經濟進入新(xīn)常态，資産管理(lǐ)行業發展的驅動力将從居民(mín)收入增長和監管套利轉向資本市(shì)場(chǎng)發展和金(jīn)融脫媒深化(huà)。尤其是多層次資本市(shì)場(chǎng)的快(kuài)速發展，将改變社會資金(jīn)流向，加劇(jù)商(shāng)業銀行存款理(lǐ)财化(huà)、信貸證券化(huà)的“雙脫媒”趨勢，在促進資産管理(lǐ)行業快(kuài)速發展的同時(shí)，推動商(shāng)業銀行加快(kuài)混業經營新(xīn)布局。

從發展趨勢看，資産管理(lǐ)行業和金(jīn)融市(shì)場(chǎng)格局的演變帶來(lái)社會融資方式的改變和金(jīn)融脫媒的深化(huà)，推動商(shāng)業銀行實現(xiàn)四大轉變，成為(wèi)橫跨各金(jīn)融領域的綜合金(jīn)融服務(wù)提供商(shāng)。

一(yī)是從資金(jīn)提供者轉變為(wèi)資金(jīn)組織者，借助渠道、客戶、信息優勢，通過資産管理(lǐ)計劃、理(lǐ)财産品、同業合作(zuò)等，撮合資金(jīn)供給和資金(jīn)需求，提供專業配套服務(wù)，由融資到融資融智相結合。

二是從主要參與貨币市(shì)場(chǎng)到同時(shí)涉足資本市(shì)場(chǎng)，通過資産管理(lǐ)、投行以及金(jīn)融市(shì)場(chǎng)等業務(wù)更多參與到資本市(shì)場(chǎng)中，打通貨币市(shì)場(chǎng)與資本市(shì)場(chǎng)、股權融資與債權融資，借助平台優勢，成為(wèi)資本市(shì)場(chǎng)深度參與者。

三是從資産持有轉變為(wèi)資産持有與管理(lǐ)并重，依托金(jīn)融市(shì)場(chǎng)，通過資産證券化(huà)、資産轉讓等方式，實現(xiàn)資産的流動，提高資産的産出效率。

四是從交易為(wèi)主轉變為(wèi)交易服務(wù)并重，更多發展代客業務(wù)，為(wèi)客戶提供各類交易服務(wù)，滿足客戶日益增長的财富管理(lǐ)和資産增值需求，成為(wèi)市(shì)場(chǎng)交易服務(wù)商(shāng)。

從監管環境看，“大資管”時(shí)代，銀行、證券、保險、基金(jīn)、信托之間(jiān)的資金(jīn)流動、客戶交叉、産品合作(zuò)日益頻繁，行業邊界日漸模糊，推動金(jīn)融監管更加市(shì)場(chǎng)化(huà)，為(wèi)商(shāng)業銀行開展混業經營提供了(le)有利條件。從各金(jīn)融業态的特點來(lái)看，商(shāng)業銀行強大的資金(jīn)實力、龐大的客戶基礎、便捷的服務(wù)網絡、高效的風(fēng)控技術，使其在混業經營過程中最具優勢，最有條件作(zuò)為(wèi)金(jīn)融控股平台，布局其他非銀行金(jīn)融領域。

五、“一(yī)帶一(yī)路(lù)”和“自貿區”戰略拓寬商(shāng)業銀行跨境服務(wù)新(xīn)空間(jiān)

“一(yī)帶一(yī)路(lù)”戰略為(wèi)商(shāng)業銀行拓展跨境業務(wù)打開市(shì)場(chǎng)空間(jiān)。2014年是我國資本淨輸出元年，“一(yī)帶一(yī)路(lù)”戰略将加快(kuài)資本輸出步伐。“一(yī)帶一(yī)路(lù)”沿線國家實現(xiàn)基礎設施互聯互通，帶來(lái)巨大的投資機會，推動大量境内企業走出國門開展跨境投資。“一(yī)帶一(yī)路(lù)”沿線涉及65個(gè)國家，經濟總量占全球的近1/3，國際貿易占全球的近1/4。目前我國在沿線國家的在建項目有70多個(gè)，基礎設施投資超過80億美元，帶動企業投資近100億美元。随着戰略的深入推進，這(zhè)一(yī)數字有望快(kuài)速增長。大量中資企業在境外投資，客觀上(shàng)要求國内銀行走出去設立分(fēn)支機構。目前，我國僅有9家銀行在“一(yī)帶一(yī)路(lù)”沿線中的14個(gè)國家設立了(le)33家機構，與實際需求相比存在較大缺口。

同時(shí)，大量基礎設施建設帶來(lái)巨大信貸及融資代理(lǐ)業務(wù)。僅中行、建行、工行和國開行目前儲備的項目融資金(jīn)額已超過1萬億美元。今年一(yī)季度，我國與“一(yī)帶一(yī)路(lù)”沿線國家雙邊貿易額已達2360億美元。巨量貿易融通将帶來(lái)結算(suàn)、貿易融資、跨境人(rén)民(mín)币、貨币互換等貿易金(jīn)融和衍生(shēng)金(jīn)融業務(wù)。此外，亞洲債券市(shì)場(chǎng)的逐步開放(fàng)，将進一(yī)步拓寬商(shāng)業銀行的資産配置範圍，帶來(lái)大量市(shì)場(chǎng)清算(suàn)業務(wù)。

與此同時(shí)，“自貿區”戰略為(wèi)商(shāng)業銀行拓展跨境業務(wù)打開政策空間(jiān)。無論是實體(tǐ)經濟對外投資，還是商(shāng)業銀行開展跨境業務(wù)，都以金(jīn)融業對外開放(fàng)為(wèi)前提。目前我國對外直接投資存量占GDP的比例為(wèi)6%，而發展中國家和東南(nán)亞的平均水平為(wèi)20%~30%，美國超過30%。未來(lái),我國對外投資能(néng)否快(kuài)速增長、人(rén)民(mín)币國際化(huà)能(néng)否實現(xiàn)，很大程度上(shàng)取決于金(jīn)融政策尤其是資本項目的開放(fàng)。通過在自貿區先行先試人(rén)民(mín)币資本項目開放(fàng)，并逐步實現(xiàn)可自由兌換，推動人(rén)民(mín)币國際化(huà)和金(jīn)融業對外開放(fàng)，将為(wèi)我國商(shāng)業銀行拓展跨境業務(wù)打開政策空間(jiān)。

六、國資國企改革創造商(shāng)業銀行改革新(xīn)機遇

我國商(shāng)業銀行初步實現(xiàn)了(le)股權結構的多元化(huà)，但(dàn)真正市(shì)場(chǎng)化(huà)的體(tǐ)制機制還沒有完全建立，造成“體(tǐ)制内的管理(lǐ)者、半市(shì)場(chǎng)化(huà)的組織參與市(shì)場(chǎng)化(huà)競争”的困境。本輪國資國企改革為(wèi)商(shāng)業銀行深化(huà)體(tǐ)制機制改革創造了(le)新(xīn)機遇。

一(yī)是深化(huà)公司治理(lǐ)改革。以資本市(shì)場(chǎng)為(wèi)依托，引入民(mín)營資本，實施混合所有制，形成有效制衡、科學合理(lǐ)的多元化(huà)股權結構。一(yī)方面，民(mín)營資本的引入為(wèi)商(shāng)業銀行注入活力，提高市(shì)場(chǎng)化(huà)運作(zuò)水平，另一(yī)方面，混合所有制的股權結構将推動商(shāng)業銀行真正形成董事(shì)會與高級管理(lǐ)層獨立運作(zuò)、相互制衡的公司治理(lǐ)機制，讓董事(shì)會在戰略管理(lǐ)、高管人(rén)員(yuán)管理(lǐ)、薪酬管理(lǐ)和風(fēng)險管理(lǐ)中發揮主導作(zuò)用。

二是實施股權激勵。國資國企改革為(wèi)商(shāng)業銀行實施員(yuán)工持股、股權激勵創造了(le)條件。通過股權激勵，将員(yuán)工的發展與企業的發展有機結合，實現(xiàn)員(yuán)工利益與企業利益有效捆綁，将極大激發員(yuán)工的積極性，釋放(fàng)生(shēng)産力。

三是整合金(jīn)融資源。在國資國企改革的背景下(xià)，以商(shāng)業銀行為(wèi)平台，通過資産、業務(wù)甚至公司整合或并購(gòu)，實現(xiàn)資源集聚，打造集銀行、證券、保險、信托等于一(yī)體(tǐ)的金(jīn)融控股公司，既可以提升商(shāng)業銀行的綜合金(jīn)融服務(wù)能(néng)力，又解決了(le)地方金(jīn)融資源分(fēn)散、缺乏協同效應的問題。

新(xīn)常态是當前經濟金(jīn)融形勢演變的趨勢性變化(huà)。經濟新(xīn)常态催生(shēng)金(jīn)融新(xīn)常态的過程，也(yě)是商(shāng)業銀行實現(xiàn)發展動力轉換、重構商(shāng)業模式的過程，也(yě)必然是優勝劣汰、分(fēn)化(huà)發展的過程。商(shāng)業銀行未來(lái)發展的關(guān)鍵取決于轉型方向、轉型速度和戰略執行力。可以預見，部分(fēn)銀行将因轉型不力，錯失機遇，陷入困境，另一(yī)部分(fēn)銀行則以變應變，快(kuài)速轉型，以新(xīn)的商(shāng)業模式實現(xiàn)新(xīn)的飛躍。 

上(shàng)海銀行總行副行長——賀青