一(yī)、重點上(shàng)市(shì)企業綜合對比分(fēn)析

我們選擇諾普信、輝豐股份、藍豐生(shēng)化(huà)、華星化(huà)工、揚農(nóng)化(huà)工、新(xīn)安股份、威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)及利爾化(huà)學等八家農(nóng)藥品種豐富、品牌知名高、市(shì)場(chǎng)活躍度高的農(nóng)藥企業進行重點分(fēn)析，這(zhè)八家企業的發展在行業内處于領先地位，其市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)和變動趨勢在一(yī)定程度上(shàng)起到了(le)引領行業變動的作(zuò)用，因此，選擇這(zhè)八家代表性強的企業進行重點分(fēn)析。

二、重點上(shàng)市(shì)企業主要指标對比分(fēn)析

盈利能(néng)力分(fēn)析：盈利能(néng)力是用來(lái)衡量企業獲取利潤的能(néng)力。以總資産收益率、每股收益、成本費用利潤率、主營業務(wù)利潤率、淨資産收益率、每股未分(fēn)配利潤作(zuò)為(wèi)主要解釋因子(zǐ)，計算(suàn)盈利能(néng)力得分(fēn)，該能(néng)力得分(fēn)越高，說(shuō)明盈利能(néng)力越好(hǎo)(hǎo)。在報(bào)告期内，各重點企業盈利能(néng)力相差較大，揚農(nóng)化(huà)工盈利能(néng)力最強，達到95.05，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他企業，輝豐股份也(yě)具備較強的盈利能(néng)力。華星化(huà)工盈利能(néng)力最弱，諾普信、藍豐生(shēng)化(huà)、新(xīn)安股份、威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)、利爾化(huà)學盈利能(néng)力處于中等水平。

償債能(néng)力分(fēn)析：償債能(néng)力是用來(lái)衡量企業對負債能(néng)及時(shí)、足額償還的保證程度。以速動比率、流動比率、現(xiàn)金(jīn)負債比率、股東權益比率、資産負債率作(zuò)為(wèi)主要解釋因子(zǐ)，計算(suàn)償債能(néng)力得分(fēn)，該能(néng)力得分(fēn)越高，說(shuō)明償債能(néng)力越好(hǎo)(hǎo)。在報(bào)告期内，揚農(nóng)化(huà)工償債能(néng)力最強，達到83.53，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他企業，輝豐股份、諾普信及利爾化(huà)學償債能(néng)力處于中等水平。威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)、新(xīn)安股份、藍豐生(shēng)化(huà)償債能(néng)力較弱，華星化(huà)工償債能(néng)力最弱，得分(fēn)僅為(wèi)24.18。

成長能(néng)力分(fēn)析：成長能(néng)力是用來(lái)衡量企業擴展經營的能(néng)力。以總資産擴張率、主營業務(wù)增長率、固定資産投資擴張率、每股收益增長率、淨利潤增長率作(zuò)為(wèi)主要解釋因子(zǐ)，計算(suàn)成長能(néng)力得分(fēn)，該能(néng)力得分(fēn)越高，說(shuō)明成長能(néng)力越好(hǎo)(hǎo)。在報(bào)告期内，威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)和華星化(huà)工的成長能(néng)力最好(hǎo)(hǎo)，藍豐生(shēng)化(huà)和新(xīn)安股份表現(xiàn)較為(wèi)突出，利爾化(huà)學與諾普信的成長能(néng)力處于第三梯隊，揚農(nóng)化(huà)工和輝豐股份的成長能(néng)力得分(fēn)較差。

資産經營分(fēn)析：資産經營是用來(lái)衡量企業在資産管理(lǐ)方面的效率。以總資産周轉率、流動資産周轉率作(zuò)為(wèi)主要解釋因子(zǐ)，計算(suàn)資産經營得分(fēn)，該能(néng)力得分(fēn)越高，說(shuō)明資産經營越好(hǎo)(hǎo)。資産經營關(guān)鍵指标表現(xiàn)方面，威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)、諾普信的總資産周轉率較高，新(xīn)安股份、威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)及利爾化(huà)學的流動資産周轉率表現(xiàn)較好(hǎo)(hǎo)。

市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)分(fēn)析：市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)是用來(lái)衡量企業股東獲得收益的能(néng)力和股票(piào)的市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)。以市(shì)淨率、市(shì)盈率、每股淨資産作(zuò)為(wèi)主要解釋因子(zǐ)，計算(suàn)市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)得分(fēn)，該能(néng)力得分(fēn)越高，說(shuō)明市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)越好(hǎo)(hǎo)。市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)鍵指标方面，威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)、藍豐生(shēng)化(huà)、利爾化(huà)學市(shì)淨率較高，威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)、藍豐生(shēng)化(huà)市(shì)盈率高于其他企業。而每股淨資産方面，揚農(nóng)化(huà)工、輝豐股份高于其他企業。

投資收益分(fēn)析：投資收益是用來(lái)衡量企業财務(wù)報(bào)表中投資收益對财務(wù)狀況的影響。考慮到新(xīn)準則中投資收益确定對财務(wù)報(bào)表産生(shēng)較大影響，将投資收益中的投資收益淨利比作(zuò)為(wèi)主要解釋因子(zǐ)，計算(suàn)投資收益得分(fēn)。該能(néng)力得分(fēn)越高，說(shuō)明投資收益越好(hǎo)(hǎo)。在報(bào)告期内，華星化(huà)工投資收益最高，輝豐股份、揚農(nóng)化(huà)工緊随其後處于第二階梯，第三階梯的企業有藍豐生(shēng)化(huà)、新(xīn)安股份和威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)，諾普信和利爾化(huà)學的投資收益較低(dī)。

三、重點上(shàng)市(shì)企業機遇和風(fēng)險分(fēn)析

機遇：通過分(fēn)析八家上(shàng)市(shì)企業經營狀況發現(xiàn)，外貿銷售目前仍占據較大的比例。上(shàng)述八家企業，除了(le)諾普信是以加工制劑産品為(wèi)主，故基本不涉及國外市(shì)場(chǎng)，其他七家企業外貿銷售額均占較大比例。

風(fēng)險：環保風(fēng)險；内部管理(lǐ)風(fēng)險；應收賬款風(fēng)險；國際貿易風(fēng)險。

四、重點上(shàng)市(shì)企業未來(lái)發展戰略分(fēn)析

1.諾普信：布局渠道網絡，鞏固關(guān)鍵品牌，加大植物營養産品的研發推廣

未來(lái)幾年，諾普信将聚焦關(guān)鍵品牌産品集，淘汰低(dī)績效或低(dī)産出的品類，使諾普信品牌産品及高毛利産品的銷售占比大幅提升。構建以縣級經銷商(shāng)和鄉鎮零售大店(diàn)為(wèi)核心的廣度、密度、深度均領先同行的全國扁平渠道網絡。積極研發高價值、高技術産品，加強知識産權保護和技術比較優勢構建。進一(yī)步完善全國性産能(néng)布局和農(nóng)藥制劑和植物營養産品快(kuài)速配送體(tǐ)系，打造價值型、精益型、快(kuài)捷高效的供應鏈體(tǐ)系。

2.輝豐股份：強勢提升殺菌劑市(shì)場(chǎng)份額，未來(lái)預期看好(hǎo)(hǎo)

輝豐在前段時(shí)期内宣稱将會進入到殺菌劑領域中，現(xiàn)在輝豐已經順利的踏入了(le)殺菌劑行業，據有關(guān)報(bào)道稱，在近段時(shí)期内，輝豐的千噸産量殺菌劑裝置将要投入生(shēng)産，這(zhè)個(gè)裝置的投入也(yě)正式标志着輝豐将會在殺菌劑市(shì)場(chǎng)中占有不小的市(shì)場(chǎng)份額。

3.藍豐生(shēng)化(huà)：客觀環境提供機遇，未來(lái)将進一(yī)步提升綜合競争力

進入資本市(shì)場(chǎng)後，藍豐生(shēng)化(huà)的資金(jīn)使用情況比較寬松，受國家銀根緊縮和加息的影響相對較小；國際國内農(nóng)藥剛性需求仍在，國際大公司到中國采購(gòu)農(nóng)藥已是大勢所趨，對開拓市(shì)場(chǎng)較為(wèi)有利；由于國家環保治理(lǐ)力度加大，以光氣為(wèi)原料生(shēng)産中間(jiān)體(tǐ)的優勢愈加明顯，這(zhè)為(wèi)藍豐生(shēng)化(huà)充分(fēn)發揮光氣優勢創造了(le)條件。

4.華星化(huà)工：調整産品結構及市(shì)場(chǎng)營銷策略，加快(kuài)項目建設

在目前國際經濟恢複較慢(màn)的情況下(xià)，華星化(huà)工2013年将繼續加大市(shì)場(chǎng)調整力度，拓寬營銷渠道。一(yī)是加強國内銷售網絡的建設，公司将進一(yī)步加大對全資子(zǐ)公司——安徽年年富現(xiàn)代農(nóng)業有限公司的建設，通過年年富公司将營銷終端做到鄉村(cūn)，進一(yī)步拓寬銷售渠道，減少中間(jiān)環節。

5.揚農(nóng)化(huà)工：産品轉型，應對市(shì)場(chǎng)沖擊

揚農(nóng)化(huà)工當前主要面臨三大挑戰：一(yī)是從行業現(xiàn)狀看，農(nóng)藥行業已進入微利時(shí)代。二是從市(shì)場(chǎng)情況看，産品價格波動較大，競争對手采用低(dī)價策略，降本增效難度較大。三是氯氟醚産品雖已進入市(shì)場(chǎng)成長期，但(dàn)非法侵權産品違法行為(wèi)未能(néng)得到有效遏制，對其合法利益構成較大的沖擊。同時(shí)，危機背後也(yě)蘊藏着機遇，農(nóng)藥行業“十二五”規劃明确指出，将進一(yī)步規範農(nóng)藥行業，促進行業整合，鼓勵兼并重組，具有技術優勢的企業将赢得更多機遇。

6.新(xīn)安股份：搶占高濃度稅基市(shì)場(chǎng)，環保制勝

新(xīn)安股份主導産品草甘膦過剩壓力依舊，雖然有季節性波動行情，但(dàn)産品盈利能(néng)力持續低(dī)迷，全行業基本處于保本或虧損經營狀态。因此，企業未來(lái)的發展中心主要圍繞三個(gè)方面：加強開拓國際市(shì)場(chǎng)，積極推進國際化(huà)戰略；新(xīn)安股份将在行業環保競賽中先發制勝；提高新(xīn)安股份的整體(tǐ)運行能(néng)力和效益。

7.威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)：基地搬遷，産品升級，抓住生(shēng)物農(nóng)藥發展的契機

受化(huà)工原材料價格上(shàng)漲，威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)農(nóng)藥類主導産品阿維菌素行業競争加劇(jù)，導緻其盈利水平有所降低(dī)；國際農(nóng)藥巨頭對中國農(nóng)藥市(shì)場(chǎng)終端的滲透也(yě)使得中國農(nóng)藥企業面臨極大的挑戰。威遠(yuǎn)生(shēng)化(huà)将重點推進“三位一(yī)體(tǐ)”的渠道優化(huà)方案，借助品牌優勢，提高對終端把控能(néng)力。

8.利爾化(huà)學：進一(yī)步做大國際市(shì)場(chǎng)，以農(nóng)藥為(wèi)主業，兼顧其他精細化(huà)學品

未來(lái)幾年，利爾化(huà)學将繼續緊緊圍繞利爾化(huà)學發展戰略，以創建“具有國際競争力和影響力的化(huà)學企業”的願景開展工作(zuò)，持續引進和培養各類人(rén)才；同時(shí)，堅持市(shì)場(chǎng)導向原則，發展多品種系列農(nóng)藥制劑産品，開發國内終端市(shì)場(chǎng)，實施品牌戰略。